存货增加近50%，成本上涨，雷士国际遭遇去化和盈利压力

记者 | 郑小琳

雷士照明品牌母公司雷士国际 ( 02222.HK ) 近日对外公布了2021年业绩。

财报显示，雷士国际2021年收入23.75亿元，同比上升1.1%；毛利为6.62亿元，同比下降1.5%。

其中，雷士国际2021年利润为3346.6万元，上一年度亏损达2000.2万元；公司拥有人应占利润达581.4万元，上一财年公司拥有人应占亏损达5174.8万元，同比扭亏为盈。

据悉，雷士国际创立于1998年底， 是LED照明应用领域头部企业，2010年雷士国际登陆港交所。目前公司旗下有雷士国际、雷士照明两块业务。

2021年，受中国市场传统光源产品市场需求增加影响，公司来自中国的销售收入同比增加5.3%；国际销售增长0.6%。

不过，去年在原材料、劳工及海运成本不断增加的形势下，雷士国际盈利能力有所下滑。财报显示，2021年雷士国际实现毛利6.62亿元，对比同期毛利略微下降1.5%；营业利润为8691.2万元，同比下降64.97%；毛利率从2020年的28.6%略微降至去年的27.9%。

细分到业务，2021年雷士国际面向中国市场销售的非雷士品牌毛利率为17%，同比2020年的22.4%下降了5.4个百分点；面向国际市场销售的雷士品牌、非雷士品牌毛利率分别为33.8%、29.2%，同比增加5.5个百分点和下降1.1个百分点。

事实上，雷士国际毛利率下滑，主要受成本端影响。据了解，雷士国际2021年销售成本占收入的百分比从71.4%增至72.1%。其中公司销售及分销费用较同期之销售及分销费用上升21.9%至2.73亿元。

对于毛利率整体下降，雷士国际在年报中表示：“主要是由于2021年原材料价格及劳工成本增加。”

“尽管公司已将生产线转移至越南以减轻美国进口关税的影响，但部分大宗商品价格及劳工成本的快速上涨导致公司生产成本增加，抵消了部分生产成本的节省，因而综合毛利率轻微下降。”雷士国际表示。

具体来看，2021年雷士国际在保持原材料成本稳定的同时，其他生产成本却出现上涨。例如，公司2021年劳工成本约1.66亿元，占收入比重同比增加了1个百分点；2021年间接费用约8747万元，占收入比重同比增加0.6个百分点。

存货方面，雷士国际2021年存货、贸易及票据应收款均有所增加。财报显示，2021年雷士国际存货约6.24亿元，较2020年的4.22亿元同比增加48%；贸易及票据应收账款约5亿元，同比微增。

或许是由于存货、应收账款相应增加，占用了部分流动资金，雷士国际去年的整体负债也有所上升。截至2021年底，雷士国际的负债总额上升至10.62亿元，负债率由2020年度24.21%上升至24.43%。

由此看出，尽管过去一年雷士国际营收、净利润有所增加，但面对原材料、劳工、海运等成本的上扬，公司盈利水平相应地也有所下滑。

迈入2022年，面对原材料价格持续上涨的挑战，雷士国际盈利能力仍然面临压力。