全球经贸低迷、LED照明行业冷淡的大背景，或将影响北京康美特科技股份有限公司(下称“康美特”)的上市前途。
由于公司封装材料产品需求波动与LED照明市场等需求波动一致，包括瑞晟光电、鸿利智汇、木林森在内的客户，在2022年度已经出现了营收和净利润大幅下滑，也让康美特的盈利可持续性备受考验。
除了大客户业绩转差，相关行业“遇冷”之外，康美特还将面临着原材料价格波动、存货跌价、应收账款余额较大等风险。
成长性不足
招股书显示，康美特专注于电子封装材料及高性能改性塑料等高分子新材料产品的研发、生产、销售，产品广泛用于新型显示、半导体通用照明、建筑节能、半导体器件封装等领域。
2020年-2022年，报告期内，康美特主营业务收入规模分别为2.78亿元、4.47亿元和3.39亿元，公司营收先升后降。
对于公司2022年收入较2021年下滑的原因，康美特认为是由于高热阻改性聚苯乙烯营业收入下降所导致。公司表示，2022 年，受房地产行业需求下滑及发行人产线调整影响，高性能改性塑料销售收入有所下降。此外，2022年电子封装材料销售占比上升至近六成，逐渐成为公司收入的核心。
深圳一位新材料行业分析师则认为，改性塑料行业最典型的特点就是行业壁垒不高、行业集中度低，由此导致的过度低价竞争是康美特、会通股份等面临的最大风险。
该分析师对《科创板日报》记者分析，因为行业集中度低，也导致抵御上游原材料价格风险的能力变弱，影响公司产品的生产成本，进而拖累整体经营业绩。
“若主要原材料价格大幅波动，将直接影响公司采购成本及供应稳定性，对公司成本管控、生产供应等方面带来一定的压力。”康美特坦言，报告期内，公司主营业务毛利率分别为25.52%、23.43%和31.47%，2021年度较上年下降2.08个百分点，2022年较上年上升8.04个百分点，毛利率波动主要是受到上游市场原料价格变化等综合因素影响。
“假设公司销售价格保持不变的情况下，按照2022年度原材料价格变动±10%，对应的主营业务毛利率为±5.67；主营业务成本中的原材料价格变动±20%，对应的主营业务毛利率为±11.33.”公司补充。
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